22Q1归母净利润13亿元，同比-48.7%；交易收入48亿元，同比-42.6%。 加权ROE为1.22%（未年化），同比-1.34pct。2022Q1末扣除保证金的杠杆率为3.96倍，较岁首3.84倍擢升。2022年一季度公司投行业求罢了较好增长，投资净亏本连累事迹增速。抽象琢磨现时商场环境和公司事迹进展，下调盈利预测，瞻望2022-24EPS为1.25/1.47/1.75元（前值1.55/1.81/2.19元）。瞻望2022BPS为14.81元（前值15.00元）。琢磨到公司资管上风显耀，予以A股2022EPB为1.8倍（可比公司均值：1.34倍），H股估值2022EPB为0.8倍（可比公司均值：0.61倍），对应议论价为人民币26.65元和14.05港币（前值：人民币27.00元/14.79港币）。守护A股和港股“买入”评级。 资管业务朝上，收入孝敬比例达49% 受本钱商场波动影响，公募基金行业在2022年濒临一定压力、发展进展分化。字据Wind数据，子公司易方达/广发基金措置的公募基金AUM较2021年底区别+3%/-7%。2022Q1资产措置及基金措置业务净收入23.4亿元，同比-1%，占营收比例为49%。咱们以为，始终看随同本钱商场发展壮大，资产措置将是住户资产入市的紧迫序论，广发现时仍是在资管和公募基金措置范围构筑先发竞争上风，改日有望仍有望连接为广发收入增长提供能源。 投行业务冉冉复苏，经纪收入有所下滑 广发络续激动投行业务转型，并仍是完善其业务内控体系，投行业务正在冉冉复苏。字据Wind统计，2022Q1IPO和再融资均罢了零破损乐动体育App下载，区别承销11亿元和9.6亿元，债券承销金额431亿元，同比+1585%。2022Q1投行净收入1.5亿元，同比+27%。经纪及资产措置，强化科技金融和多渠道竖立运营。2022Q1经纪净收入为17亿元，同比下降10%。字据基金业协会数据，2022Q1末股票及搀和公募基金保有量770亿元，较岁首+5%；非货公募基金保有量872亿元，较岁首+5%。 投资净亏本连累事迹，信用业务范畴减轻 投资受商场波动影响发生净亏本。22Q1投资净亏本11亿元，同比-167%，瞻望主要系商场波动下落配景下（2022Q1上证综指/深证成指/创业板指/科创50区别下落11.7%/19.6%/21.9%/22.0%），自营见识性投资波动。信用业务范畴有所下滑。22Q1末融出资金范畴885亿元，较岁首-9%，瞻望主要受商场风险偏好缩短影响；买入返售金融资产183亿元乐动体育App下载，较岁首-8%。 Q1利息净收入-16%。22Q1种种减值损失转回1.2亿元，对事迹正向孝敬。